低裁员率与低招聘、低离职率同时存在。区分就业存量和劳动力流动，跟踪长期低招聘对新增就业机会的影响。
存量就业 → 新增机会
回顾日本泡沫与长期低增长，观察当下汇率、工资通胀循环和政府付息压力的分化。
汇率 → 工资 → 财政
金管局基本利率服从联系汇率制度，银行最优惠利率取决于自身资金成本与经营判断；后续需同时观察港元汇率和拆息。
政策利率 → 银行定价
黄金价格同时受到短期利率与避险需求、长期央行配置等因素影响。把这些层次分开，比用单一叙事解释每次上涨更有帮助。
观察2年、10年与30年期美债，区分收益率曲线倒挂、预期信号与实际经济变化。
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利率单位为%；利率变化用基点，汇率变化用百分比。不同国家利率的测算口径并不完全一致。
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