7 月非农落地，萨姆规则离红线有多远？

7月非农公布后，美国是否接近衰退，成了一个问题。单月就业减少不足以下结论，还需要看失业率是否持续上升。萨姆规则是观察这种变化的一项指标。

它怎么算？

先计算失业率的3个月均值，再减去过去12个月中3个月均值的最低值。差值达到或超过0.5个百分点，便触发这项指标的衰退信号。

原文使用的读数是多少？

2026年6月读数为0.07，低于0.5的触发线。就这一期数据而言，萨姆规则尚未发出衰退信号。

7月非农说明什么？

7月失业率为4.1%，非农就业减少2.3万。岗位减少说明就业有所走弱，但萨姆规则关注的是失业率的持续变化，不能用一个月的岗位减少替代计算。判断后续趋势，还要结合7月及之后的指标读数。

触发也不等于衰退已确定

此前也出现过读数达到0.53、触发后却未进入衰退的情况。它提醒我们，这项指标可以帮助发现风险，不能单独确定经济是否已经衰退。未触发时要继续看趋势，触发后也要结合其他经济数据判断。