专题研究 · Footnote Reader
从不同观察周期理解金价表现，区分实际利率的水平与变化方向，并结合CFTC持仓观察投机敞口。
白银供需缺口仍在，价格却大起大落。观察市场定价主轴如何从供给稀缺转向资金成本，区分真实短缺与估值溢价。
美联储一致加息25个基点，短端收益率上行而长端基本平稳；点阵图反映个人预判，不能视为已确定的政策路线。
洛根担忧现有政策不足以压低通胀，沃勒希望确认改善能否持续；期货加息概率不等于委员投票，资产影响也需结合利率、需求与盈利。
就业数据通过加息预期与实际利率影响无息黄金，短期利率定价与长期主权信用支撑需要分开看。
金价大幅波动之下，观察央行购金、储备结构与主权信用之间的关系。
财政部加码长债回购，区分现金回购与美联储QE，观察长端收益率、流动性与财政压力。
CPI、PPI与零售公布后，美债、黄金和美元的变化指向加息预期降温，但维持利率不变不等于降息已确定。
黄金不生息，实际利率上行可能提高持有黄金的机会成本。名义收益率减当期CPI可用于概念示例，但不等同于10年期TIPS实际收益率。
黄金价格同时受到短期利率与避险需求、长期央行配置等因素影响。把这些层次分开，比用单一叙事解释每次上涨更有帮助。
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官方日度数据 · 各指标更新日期见下表
利率单位为%；利率变化用基点，汇率变化用百分比。不同国家利率的测算口径并不完全一致。
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